Формування ринку цінних паперів в трансформаційній економіці

РОЗДІЛ 2
ОСОБЛИВОСТІ ФОРМУВАННЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
В УМОВАХ РИНКОВОЇ ТРАНСФОРМАЦІЇ
2.1. Специфічність умов формування ринку цінних паперів в трансформаційний
період та їх вплив на його інверсійний характер
Як уже відзначалось, процес пізнання може йти від одиничного до загального
(індукція) і в зворотньому напрямку – від загального до одиничного (дедукція).
При цьому обидва логічних прийоми невідособлені один від одного, а єдині в
своїй основі, як єдиними є обидві сторони об’єкта – загальне і одиничне.
Досліджуючи сутність ринку цінних паперів, ми з’ясували загальні його риси,
притаманні економічно розвинутим країнам. Але, як свідчить міжнародний досвід,
зазначений ринок має свої особливості в країнах з перехідною економікою і в
окремих з них.
Питання особливостей становлення і функціонування ринку цінних паперів в період
ринкової трансформації досліджується практично всіма, хто вивчає цей ринок. Але
проблема настільки складна і нова для нашої економіки, що її вирішення потребує
подальшого поглибленого вивчення і аналізу.
Проведені нами дослідження свідчать, що особливості становлення ринку цінних
паперів в Україні пов’язані, перш за все, з умовами, в яких він формується.
Вони є специфічними в порівнянні з умовами, які складалися свого часу при
становленні і функціонуванні класичного ринку цінних паперів. Хоч, як уже
підкреслювалось, діють і загальні закономірності. Вважаємо, що сучасний стан
вітчизняного ринку цінних паперів є наслідком процесів ринкової трансформації
економічної системи, які відбувалися протягом останніх років. Умови, які
склалися в Україні в цей період, суттєво гальмували, а в окремих випадках –
цілком блокували розвиток ринку цінних паперів. Пов’язано це як з об’єктивними
складностями перехідного періоду так і з помилками в розробці і реалізації
економічної політики, в тому числі і політики розбудови ринку цінних паперів.
Серед них в науковій літературі, в офіційних документах наголошується на таких
як: здійснення економічних реформ в умовах неналежного їх наукового
обґрунтування; відсутності системного підходу до економічних перетворень;
механічне перенесення на умови України досвіду західних країн; перебільшені
розрахунки на зовнішню фінансову допомогу та ін. Все це привело до прискореної
системної дезінтеграції та економічної розбалансованості, гіперінфляції і в
кінці кінців до економічного спаду.
Але не дивлячись на усі проблеми і складності офіційно визнано, що в Україні
відбулося становлення ринку цінних паперів. Це означає, що він склався як
підсистема національного ринку України. Визначені його правові основи, створені
основні елементи інфраструктури, підготовлені фахівці відповідної кваліфікації
тощо.
Вивчення і аналіз процесів становлення ринку цінних паперів в Україні привели
нас до висновку, що вони відбувалися в специфічних умовах, до яких можна
віднести.
По-перше, формування ринку цінних паперів розпочалося не на стадії зрілих
товарно-грошових відносин, як це відбувалося свого часу в нині розвинутих
країнах, а тоді, коли ринкові відносини тільки формувалися на терені нашої
держави. Але це не означає повної відсутності об’єктивних умов для розбудови в
Україні регульованої ринкової економіки і її складової – ринку цінних паперів.
Незаперечним є факт, що Україна на початку реформ представляла країну з
достатньо високим економічним і науково-технічним потенціалом, високорозвиненим
і висококонцентрованим виробництвом з високим рівнем його реального
усуспільнення. І як би не помилки в розробці і реалізації економічної політики,
то зазначені об’єктивні умови могли бути більш ефективно використані для
системної трансформації економіки, розбудови цивілізованого ринку цінних
паперів.
По-друге, класичний ринок цінних паперів, виникав стихійно, як об’єктивна
потреба розвитку товарного виробництва і процесів його усуспільнення
(концентрації і централізації) та на їх основі. В цих умовах ринок цінних
паперів зароджувався, як результат довготривалого, природньо-історичного
еволюційного розвитку національної економіки, зокрема, зростаючих потреб
виробництва. В Україні, як вже наголошувалося, виробництво, економіка взагалі
теж об’єктивно потребували розвитку ринку цінних паперів, який би сприяв
залученню, розподілу і перерозподілу капіталу. Але процеси його становлення, як
підтверджують дослідження, відбувалися не стихійно, а з з ініціативи держави,
яка силою своєї влади здійснювала процеси переходу від централізовано-планових
економічних відносин до товарно-ринкових.
По-третє, об’єктивною основою, фундаментом становлення ринку цінних паперів в
Україні стало формування різноманітності форм власності на основі
роздержавлення і приватизації. В розвинутих країнах різні форми власності
формувалися поступово у процесі розвитку суспільних і, перш за все, економічних
відносин.
По-четверте, становлення ринку цінних паперів в Україні здійснювалося в умовах,
коли економіка знаходилася майже десять років в глибокій економічній кризі, в
результаті якої майже наполовину зменшився економічний потенціал держави, ще у
більших масштабах упав життєвий рівень людей. Така ситуація в країні негативно
вплинула на рівень розвитку ринку цінних паперів. Економічне середовище не
сприяло ефективному його функціонуванню.
По-п’яте, становлення нових фінансових відносин в Україні в перехідний період
розпочалося процесом виникнення комерційних банків. Саме вони ініціювали
інвестиційний процес, акумулюючи тимчасово вільні кошти домашніх господарств і
підприємств, а потім здійснювали їх розміщення шляхом надання грошових позичок.
Ринок цінних паперів почав формуватися пізніше, коли зазначена н