Ви є тут

Інвестиційна привабливість підприємств енергетичної галузі

Автор: 
Коробков Денис Віктороич
Тип роботи: 
Дис. канд. наук
Рік: 
2006
Артикул:
0406U003455
129 грн
Додати в кошик

Вміст

РОЗДІЛ 2
Розробка оціночних показників інвестиційної
привабливості підприємства та його цінних паперів
2.1 Систематизація факторів інвестиційної привабливості підприємства та його
цінних паперів
Інвестиційна діяльність, здійснювана за допомогою фінансових інвестицій,
вимагає досконалого володіння складними методиками фундаментального, а часом і
технічного аналізів. Крім того, дослідникові з метою моніторингу зміни
інвестиційних характеристик розглянутих об’єктів отримані на основі
фундаментального й технічного аналізів результати необхідно періодично
переглядати.
Російський дослідник зміни цін на фінансових і товарних ринках Дягтерьова О. І.
дає таку характеристику фундаментальному аналізу. Фундаментальний аналіз на
кожному з фінансових ринків припускає всебічний розгляд економіко-політичних
факторів, що впливають на рух ціни того або іншого товару. Аналіз
концентрується на вивченні факторів попиту та пропозиції, які визначають зміни
цін. Таким чином, фундаментальний аналіз ґрунтується на оцінці ринкової
ситуації в цілому й складається з таких блоків:
1) загальекономічний аналіз конкретного ринку. Він обов’язково повинен включати
такі фактори: прогноз внутрішньополітичних й зовнішньополітичних подій; модель
державного регулювання й пріоритетів розвитку; напрямок іноземних інвестицій;
обсяги сальдо експортно-імпортних операцій; можливість девальвації валюти;
величина бюджетного дефіциту й грошової емісії; поточний рівень і темпи
інфляції; рівень кредитних ставок на кредитному ринку; принципи й форми
оподатковування; державний борг; рівень безробіття й інше;
2) галузевий аналіз. Припускає вивчення законодавчого регулювання діяльності
галузі, ділового циклу в певній галузі, її структури, конкурентноздатності й
рівня витрат;
3) регіональний аналіз. Сприяє визначенню інвестиційної привабливості регіонів.
Містить у собі аналіз рівня розвитку промислового виробництва, рівня розвитку
інвестиційної інфраструктури, демографічних факторів, рівня екологічних,
криміногенних й інших видів ризику;
4) внутрішньофірмовий аналіз. Складається з аналізу основних показників
фінансово-господарської діяльності підприємства й сприяє реальному відбиттю
справ і перспектив розвитку господарюючого суб’єкта [36, c. 376].
Вітчизняний дослідник процесів, що відбуваються на ринку цінних паперів,
Кравченко Ю. Я. підтверджує ці положення й робить на їх основі такий висновок:
фундаментальний аналіз дозволяє виявити економічні, політичні й інші фактори,
які впливають на інвестиційну привабливість різноманітних об’єктів інвестування
[72, c. 96].
На нашу думку, крім позитивних боків фундаментального аналізу, у нього є
істотні недоліки, що негативно позначаються на об’єктивності кінцевих
результатів, на основі яких приймаються інвестиційні рішення. До них належать
неможливість обліку й аналізу всього різноманіття факторів, здатних вплинути на
зміну ціни розглянутого об’єкта, а також неоднозначність отриманих результатів
у різних аналітиків, разом з їх різним значенням і тлумаченням у різні періоди
економічного стану держави [54, с. 43].
Для всебічного аналізу зміни курсової вартості цінних паперів поряд з
фундаментальним використовується технічний аналіз цінних паперів, називаний
також внутрішнім аналізом.
Всесвітньо відомий теоретик і практик в сфері інвестиційної діяльності на
фінансових ринках Джон Дж. Мерфі визначає технічний аналіз як дослідження
динаміки ринку, найчастіше за допомогою графіків, з метою прогнозування
майбутнього руху цін. Під терміном «динаміка ринку» аналітики розуміють три
основних види інформації: ціна, обсяг торгівлі й відкрита позиція. На відміну
від фундаментального, технічний аналіз вивчає співвідношення попиту та
пропозиції, тобто насамперед цінові зміни. При цьому головною метою технічного
аналізу є дослідження теперішнього стану ринку – визначення головної тенденції,
а також ключових цінових рівнів [34, c. 17].
Кравченко Ю. Я. стверджує й обґрунтовує, що технічний аналіз може бути
застосований до будь-яких часових періодів, а з його допомогою можна одержати
як короткострокові, так і довгострокові прогнози. Методику технічного аналізу
можна застосовувати до аналізу цін на будь-яких фінансових ринках, але для
цього треба мати необхідні вихідні дані [71, c. 102]. Проведені Кравченко Ю. Я.
дослідження показали, що в Україні можливе застосування методів технічного
аналізу [70, c. 506].
Але, на думку автора, технічний аналіз, як і фундаментальний, також має свої
недоліки, основним з яких є величезна кількість індикаторів і методів аналізу,
які необхідно розглянути для прийняття інвестором адекватного рішення, що
відповідає його цілям. Крім того, необхідно зауважити, що результати технічного
аналізу часом вступають у протиріччя один з одним [54, с. 44].
Правильна інтерпретація й застосування отриманих результатів фундаментального й
технічного аналізів інвесторами, які в майбутньому будуть сприяти більшому
приросту капіталу на інвестований капітал за розглянутий період часу, можливі
лише при знанні й володінні основами інвестування, що складаються з
необхідності:
1) визначення відповідної інвестиційним цілям вибірки об’єктів інвестування;
2) моделювання області ефективних портфелів і визначенні оптимального
інвестиційного портфеля з використанням для цих цілей широко відомих моделей
Вільяма Шарпа, Гаррі Марковица, а також їхньої модифікації, як, наприклад,
модель оптимального інвестиційного портфеля Квазі-Шарп;
3) володіння знаннями й навичками в області портфельного менеджменту.
На підставі вищесказаного, на думку автора, може бути запропонований підхід до
поведінки інвестора на р