РОЗДІЛ 2
ОСОБЛИВОСТІ ВСТАНОВЛЕННЯ РІВНОВАГИ
НА ВАЛЮТНОМУ РИНКУ В ПЕРЕХІДНІЙ ЕКОНОМІЦІ
У другому розділі подане визначення та теорії валютного курсу, розкрита сутність валютного курсу як вартісна категорія, показані роль і цілі валютного курсу в сучасній економіці, викладені теоретичні питання встановлення рівноваги на валютному ринку перехідної економіки,- в основному через особливості встановлення валютного курсу і факторів, що впливають на його встановлення,- розкриті аспекти валютної політики країни з перехідною економікою, проведений аналіз існуючих режимів установлення валютних курсів із метою виявлення оптимального для української економічної системи.
Запропоноване уточнююче трактування ролі арбітражних операцій як практичного механізму формування підвищеного попиту на валютні залишки в перехідній економіці, що є чинником загальної деформації попиту на гроші.
На підставі аналізу процесів у сфері валютно-кредитних відносин показано, що зниження рівня попиту на залишки в іноземній валюті є важливим непрямим критерієм руху до збалансованого стану грошово-кредитної системи і на цій основі запропоновані шляхи економічного витіснення зайвої маси валюти з національного обігу.
Доведено, що особливістю механізму рівноваги на валютному ринку України є обмежений вплив прямих факторів обмінного курсу й аномально висока роль непрямих факторів; зроблений висновок, що в міру розвитку валютного ринку спостерігається поступове посилення ролі прямих факторів і відносне зниження непрямих факторів, що розглядається як практична передумова реальної лібералізації даного ринку.
Також показано, що особливості встановлення рівноваги на валютному ринку в країні з перехідною економікою визначаються механізмом встановлення валютного курсу, факторами, що впливають на його встановлення, певним режимом встановлення валютного курсу, а також методами регулювання і впливу на валютний курс. Проведено аналіз способів прогнозування ситуації на валютному ринку країни з економічною системою перехідного періоду, а також розглянуті можливості і методи страхування валютних ризиків. Цей аспект теми знайде свій розвиток і в третьому розділі.
2. 1. Формування валютного курсу та його цілі
Отже, як ішлося про це в першому розділі, поява валютного ринку, обмінних курсів національних валют пов'язана з розвитком міжнародної торгівлі, що вже давно набула глобального характеру і стала невід'ємною і значною частиною економічної діяльності будь-якої країни. Валютний курс є тим ключовим фактором, що поєднує економіку країни з світом у цілому.
У найбільш загальному вигляді під валютним (обмінним) курсом мають на увазі "ціну грошової одиниці однієї країни, виражену в грошовій одиниці іншої країни" [1, 9]. Виходячи з цього, валютний курс національної валюти - ціна одиниці іноземної валюти, виражена в одиницях національної валюти [2, 5]. Таким чином, валютний курс в Україні виражається кількістю гривень за одиницю іноземної валюти.
Зовнішнє валютний курс представляється учасникам обміну як коефіцієнт перерахунку однієї валюти в іншу, що визначається співвідношенням попиту та пропозиції на валютному ринку. Однак вартісною основою валютного курсу є купівельна спроможність валют, що відбиває середні національні рівні цін на товари, послуги та інвестиції. Ця економічна (вартісна) категорія притаманна товарному виробництву і відбиває виробничі відносини між товаровиробниками та світовим ринком. Оскільки вартість є узагальнюючим виразником економічних умов товарного виробництва, то порівняльність національних грошових одиниць різних країн заснована на вартісному відношенні, що складається у процесі виробництва та обміну. Виробники та споживачі товарів і послуг за допомогою валютного курсу порівнюють національні ціни з цінами інших країн. Внаслідок співставлення виявляється ступінь доцільності розвитку будь-якого виробництва в даній країні або інвестицій за кордоном. Як би не викривлялась дія закону вартості, валютний курс в кінцевому наслідку підпорядковується його дії, виражає взаємозв'язок національної та світової економіки, де проявляється реальне курсове співвідношення валют.
При продажу товарів на світовому ринку продукт національної праці отримує суспільне визнання на основі інтернаціональної міри вартості. Тим самим валютний курс опосередковує абсолютний обмін товарів у межах світового господарства. Вартісна основа валютного курсу обумовлена тим, що в кунцевому наслідкові інтернаціональна ціна виробництва, що лежить в основі світових цін, базується на національних цінах виробництва в країнах, що являються основними поставниками товарів на світовий ринок.
У зв'язку з різким збільшенням міжнародного руху капіталів, на валютний курс впливає купівельна спроможність валют по відношенню не тільки до товарів, але й фінансових активів.
Розрізняють також курси валют за видами операцій: обмінний курс за касовими операціями (Spot rate) і обмінні курси за терміновими операціями (Forward rate). Для більшості валют доводять тільки один курс - обмінний курс за касовими операціями, тобто курс валют, що обслуговує торговельні оцінки, які будуть укладені протягом 48 годин [3, 382]. Проте для деяких іноземних валют доводять також і обмінні курси за терміновими операціями, тобто такі обмінні курси валют, які обслуговують торговельні угоди, що відбудуться в майбутньому [3, 382].
Слід зауважити, що валютний курс практично ніколи не буває єдиним. Для різних цілей одночасно існує багато різних валютних курсів, в Україні, наприклад,- валютний курс НБУ, валютні курси пунктів обміну, банків і т.ін. Також розрізняють номінальний і реальні валютні курси. Номінальний валютний курс - відносна ціна валют двох країн, реальний - відносна ціна товарів, зроблених у двох країнах. Наприклад, американські джинси коштують 50 доларів США, а аналогічні в Україні - 250 гривень. Щоб порівняти ці ціни, їх слід відтворити в одній валюті. При обмінному курсі 5,50 гривень за 1 долар США виходить, що американські джинси коштуют