раздел 2
АНАЛИЗ финансовых методов и МОДЕЛей управления Инвестиционными проектами
2.1. Построение алгоритма экономической оценки и выбора инвестиционного проекта
Инвестиционные проекты предусматривают выполнение работ различной
функциональной и отраслевой направленности, причем все функции, включая
научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), финансовый
анализ, маркетинг, проектирование, строительство — всего лишь звенья одной
цепи, которые должны служить достижению одной цели. Такая комплексность проекта
требует перехода от сложившихся к новым способам управления.
Комплексность как признак проекта вытекает также из разнообразия, сложности и
взаимосвязанности факторов внутреннего и внешнего окружения, влияющих на ход
выполнения проекта. С одной стороны, цели проекта должны отражать перспективные
потребности общества или предприятия, с другой стороны, возможность достижения
этих целей определяется творческим потенциалом коллектива, научно-техническими
возможностями и производственными мощностями организации. Необходима
эффективная система отбора и оценки проектов, способная определить баланс
комплекса внутренних и внешних движущих сил и обеспечить его экономическую
целесообразность.
Инвестиционный проект рассматривается как целостная система и обладает
признаком разграничения, т.е. он отделяется от других проектов или
организационных форм. Этот признак имеет несколько черт. Во-первых, каждый
проект имеет свои цели и предусмотренную специализацию. Во-вторых, для каждого
проекта составляется свой бюджет, который жестко лимитирует использование
различных ресурсов. Во всех случаях утвержденный вариант проекта содержит
определенные финансовые характеристики, график потребления ресурсов. В-третьих,
регулирование отношений различных, часто не совпадающих, интересов участников
проекта осуществляется по специфическим общеправовым нормам, а не по жестким
внутренним регламентам. В-четвертых, для обеспечения выполнения проекта
формируется особая гибкая организационная структура - команда проекта.
Особенности инвестиционных проектов определяют специфику процесса управления, в
основе которого лежат следующие принципы:
— целенаправленность – целевая ориентация проектов и программ на достижение
конечных результатов;
— системность – разработка всей совокупности мер, необходимых для реализации
инвестиционных проектов;
— комплексность – построение алгоритма экономической оценки и выбора
инвестиционных проектов на основе системы финансовых показателей;
— приоритетность – ранжирование инвестиционных проектов и программ по ключевым
показателям эффективности с помощью комплексного подхода;
— обеспеченность финансовыми, информационными, материальными и трудовыми
ресурсами;
— согласованность инвестиционных программ различных уровней;
— своевременность достижения требуемого конечного результата.
Сопоставляя управление проектами в 80-е, 90-е и 2000-е годы, ведущий
американский специалист в области управления проектами Дж. К.Пинто отметил, что
раньше управление проектами ориентировалось главным образом на решение
специфических задач с применением особых методов. В настоящее же время
управление проектами использует широкий спектр методов, относящихся к общей
теории управления, финансовому менеджменту, стратегическому планированию,
маркетингу и управлению кадрами [104] .
Такой комплексный подход определяет и выбор инструментария для принятия
управленческих решений. Финансовые методы, комплекс показателей – являются
основой при выборе инвестиционных проектов.
Для выбора методики оценки финансовой эффективности проектов следует
рассмотреть принципы, на которых должны основываться современные методы оценки.
По нашему мнению должны соблюдаться следующие фундаментальные принципы:
- универсальность применение, т.е. методы должны быть применимы в рамках любого
инвестиционного проекта, предприятия;
- стоимость денег во времени, т.е. методы должны учитывать изменение стоимости
денег во времени;
- жизненный цикл инвестиционного проекта, методы должны учитывать жизненный
цикл проекта для того, чтобы надлежащим образом оценить эффективность проекта;
- учет альтернативных расходов, то есть учет всех гипотетических возможных
доходов, которые предприятие не получит, инвестируя средства в определенный
проект;
- риск, методы должны учитывать элементы риска, присущие определенному проекту;
учет возможных изменений в параметрах проекта.
Как в условиях действующего предприятия осуществить отбор целесообразных
критериев оценки экономической эффективности инвестиционных проектов?
Нами в параграфе 1.3. были рассмотрены основные финансовые показатели, которые
используются для отбора инвестиционных проектов. Проанализируем достоинства и
недостатки соответствующих методов.
Во-первых, они не предусматривают оценку инвестиционных проектов при
краткосрочном и соответственно долгосрочном дефиците финансовых ресурсов. Эта
проблема может быть решена добавлением к основному списку критериев двух
дополнительных, предназначенных для анализа деятельности предприятия,
компании при проведении политики рационирования капитала, т.е. при оценке
эффективности функционирования при дефиците средств [146, с. 134]. Во-вторых,
основные критерии оценки эффективности не предполагают проведение анализа
условно-бесконечных инвестиционных проектов.
Нами предлагается следующая систематизация методов оценки эффективности
инвестиционных проектов (табл. 2.1).
Таблица 2.1.
Систематизация методов оценки эффективности инвестиционных проектов
Показатели
Формулы
Инвестиционный проект с единовременными затратами (класси
- Київ+380960830922