Оглавление
Введение................................................................3
Глава 1. Теоретические основы венчурного инвестирования.................9
§1.1. Основные понятия рынка венчурных инвестиций, государство и
частный бизнес как участники этого рынка................................9
§1.2. Отраслевой анализ рынка венчурных инвестиций.....................26
Глава 2. Социологические аспекты анализа венчурных фондов как института
отношений государства и частного бизнеса...............................43
§2.1. Инновационный дискурс как фактор развития рынка венчурных
инвестиций в России: поня тие и основные свойства......................43
§2.2. Символический капитал как фактор развития рынка венчруных
инвестиций: понятие, источники капитала и его влияние па рынок.........60
Глава 3. Практические аспекты анализа социально-экономических отношений государства и частного бизнеса в контсксю функционирования
рынка венчурных фондов России..........................................77
§3.1. Исследование инновационного дискурса в СМИ как фактора развития
рынка венчурных инвестиций.............................................77
§3.2. Исследование роли символического капитала на рынке венчурных
инвестиций.............................................................95
Заключение...........................................................115
Список используемой литературы.......................................1 19
Введение
Актуальность амвранной темы
Иа сегодняшний день наиболее актуальной становится проблема инновационного развития экономики России. Установилось мнение, что будущее государства не может более быть всецело зависимым от цен на энергоносители, а в «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации»1 указано, что переход от экспортно-сырьевого к инновационному типу экономического роста связан с формированием нового механизма социального развития. Одним из наиболее важных институ тов инновационного развития является институт венчурных (особо рисковых) инвестиций, включающий в себя его частное проявление - венчурные фонды.
Российский рынок венчурных инвестиций существует более 15 лет. Однако остаются нерешенными множество фундаментальных вопросов, из которых наиболее важным на наш взгляд является социально-экономическая проблема роли государства на исследуемом рынке и однозначного определения «правил игры». Особенностью рынка венчурных инвестиций на сегодняшний день является различия в источниках финансирования: часть фондов сформирована при поддержке государства, а часть — исключительно за счет частных инвестиций. Встает закономерный вопрос: насколько данные различия способны повлиять на структуру данною рынка и как э то повлияет на его эффек тивность.
Рассматривая обозначенную проблему более широко, можно отметить, что инновационная политика государства способна формировать изучаемый рынок, оказывая влияние на общественное мнение и формируя благоприятную информационную среду. Таким образом, выявляется необходимость изучения рынка венчурных инвестиций не только с точки зрения экономики, по и сточки зрения социологии, позволяющей реконструировать структуру
1 Распоряжение Праніїісльстни РФ от 17.11.2008 N 1662-р(рсд. от 08.08.2009) «О Концепции доліосрочного социально-экономического разят нм Российской Федерации иа период до 2020 года»
12
типгопыми исследованиями, непосредственно самими инвестициями, а также активно участвует в управлении проипвестироваипыми компаниями.
Субъектами венчурного инвестирования могут быть: частные и институциональные инвесторы, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды15, международные организации. Объектами инвестирования могут быть инновационные проекты в различных отраслях экономики.
Во многих странах источником венчурного капи тала является государство (например, Израиль, Финляндия, Россия). К примеру, по данным Вишнякова A.A., «в Финляндии в 1994 году был создай полностью принадлежащий государству венчурный фонд «Suomen Tcollisuus-Sijoitus OY». Германия в 1995 г. разработала схему иод названием «Bclciligungskapital Гит Kleine Technologicunlemchmcn», в рамках которой осуществлялось финансирование малых фирм, производящих инновационные продукты или услуги, совместно с компаниями частного сектора. Австрия также создаст Инвестиционный Инновационный Фонд с цслыо увеличения финансирования начинающих фирм, путем предоставления средств частным фондам. Европейский Инвестиционный Фонд, созданный в 1994 г. при финансовой поддержке Европейской комиссии, инвестирует средства в акции малых и средних предприятий, обладающих потенциалом высокого роста»16. А в Нидерландах i осу даре гво предоставляло малым компаниям десятилетние кредиты, которые они могли не возвращать в случае технического или коммерческого провала. В Швеции государство, являясь крупнейшим акционером специального фонда, выдаст начинающим компаниям долгосрочные ссуды (до 10 лет), беспроцентные па протяжении первых двух лет1 '.
15 В странах Западном Вкроим, а глюке и США Пенсионные фонды янллкнеи одними из наиболее актины\ инвесторов, поскольку обладают значительным объемом «длинных» jicnei В oicmccihciiiioh прлкшке » со отвею ниш с "Требованиями к составу и структуре пенсионных резервов нетсударсгненных пенсионных резервов (негосударственные) пенсионные фонды имеюI права инвестирован, средства вкладчиков только в надежные инструменты с ограниченным риском н в енраничениых объемах
16 Вишняков Д.А. «Венчурное инвестирование инновационных проемов»// Кориорашннос управление п инновационное развитие экономики Сснерарлектройный ресурс] - выпуск 2, 2006 / Сыктывкарский государственный университет - Электрон.вестник - Сыктывкар: Сыкт ГУ, 2005. - стр. 92
17 Семе hi тсва Г Формы финансирования малого ииовлшюпиого бизнеса в США и Западной Пиропе //Российский экономический журнал. - 1997. - Л» 5-6
Наиболее ярким примером применения венчурного капитала к России является компания ГК «Роспанотехпологии», специализирующаяся на поиске перспективных компаний, занимающихся разработкой и внедрением нанотехнологий, и инвестирования в них государственных средств. В широком смысле цель данной компании состоит и «реализации государственной политики в сфере нанотехнологий, развития инновационной инфраструктуры в
сфере нанотехнологий, реализации проектов создания перспективных напо-
18
технологии и папоиндустрии» .
Таким образом, венчурные фонды представляют собой совокупность средств инвесторов, которые инвестируются в особо рисковые проекты на длительный срок. Особенностью венчурных фондов является диверсификация рисков, поскольку владельцами долей фонда являются несколько инвесторов, в большой совокупный объем фонда позволяет инвестировать сразу в несколько рисковых проектов. Также необходимо отметить особую связь венчурных фондов с инновационными проектами: высокие риски связаны с новизной и уникальностью инвестиционного проекта. Далее мы рассмотрим исторический аспект разви тия рынка венчурных инвестиций.
История развития института венчурных инвестиций а России
Институт венчурных инвестиций в России имеет недолгую историю, в которой можно выделить четыре основных этапа развития рынка венчурного капитала.
Первый этап (1994-1998): считается19, что дня венчурного рынка России это было время самого зарождения, когда были совершены первые инвестиции, приобретен необходимый опыт и сделаны первые ошибки. Информация о том, кто, куда и сколько средств инвестировал не публиковалась. Каждый фонд или компания действовал сам по себе, информируя о своих успехах или неудачах только своих инвесторов, находившихся за пределами
18 ГК «Российская корпорация нанотехнологий» //http://www.rusnano.coin
19 Гулькин П.Г. «Венчурные и прямые чистые иннссшции и России: теория и десяшлете ирактки » -СПб.: Альпари С! 16 , 2003 - С. 60
- Київ+380960830922