РОЗДІЛ 2
ДОСЛІДЖЕННЯ СТАНУ І ТЕНДЕНЦІЙ РОЗВИТКУ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ І КОРПОРАТИВНОГО CЕКТОРУ ЕКОНОМІКИ УКРАЇНИ
2.1. Напрямки і показники комплексного аналізу стану і тенденцій розвитку ринків цінних паперів
Визначальну роль у розвитку корпоративного управління АТ відіграє фондовий ринок. Фондовий ринок в Україні тільки починає формуватись, практика його роботи є недосконалою, на розвиток ринку негативний вплив мають політичні, економічні, соціальні та інші фактори. Розвиток фондового ринку, в свою чергу, стримує нерозвинений корпоративний сектор економіки, неефективна робота акціонерних товариств, уповільнення приватизаційного процесу, відсутність професіоналів для роботи в різних інститутах фондового ринку, недосконалість інститутів ринку - торговців ЦП, зберігачів, інвесторів та ін.
Світова практика господарювання виробила різні показники для дослідження стану і тенденцій розвитку фондових ринків. Стандартні показники надають можливість проводити порівняльний аналіз по різних країнах, узагальнювати досвід провідних країн, оцінювати ефективність роботи фондових ринків по різних напрямках.
На нашу думку, для країн з трансформаційною економікою необхідне комплексне дослідження стану і тенденцій розвитку фондового ринку. Це - визначення його впливу на ефективність роботи АТ і стан корпоративного управління в процесі приватизації та у післяприватизаційний період. Великі відмінності процесів приватизації і корпоратизації по регіонах України обумовлюють необхідність проведення досліджень фондових ринків у регіональному розрізі. Схожість процесів приватизації в країнах СНД надає можливість для проведення порівняльного аналізу і оцінки стану розвитку фондових ринків по цих країнах. Оцінити напрямки і тенденції майбутнього розвитку фондового ринку в Україні можливо на основі вивчення фондових ринків розвинутих країн. Аналіз пропонуємо проводити за наступними напрямками (рис.2.1).
Напрямки комплексного аналізу стану і розвитку фондового ринку (ФР) в УкраїніАналіз показників розвитку ФР в УкраїніАналіз розвитку ФР в Україні за видами діяльностіАналіз показників розвитку регіональ- них ФР України
Рис.2.1. Напрямки комплексного аналізу та оцінки стану і тенденцій
розвитку фондового ринку в Україні
Основні види діяльності на фондовому ринку України представлені на рис.2.2. По кожному з них необхідно визначити показники, вимогами до яких є інформаційне забезпечення та наскрізний характер для проведення аналізу на усіх рівнях: економіка країни в цілому, регіональний рівень, підприємство. На наш погляд, такими показниками на теперішній час є ті, що використовуються у звітах ДКЦПФР та Держкомстату України. Показники, що надають офіційні дані за весь період трансформаційних перетворень в Україні, в певній мірі відповідають тим показникам, що використовуються в міжнародній практиці (табл.2.1, 2.2).
Види діяльності на фондовому ринкуЕмісійна діяльність на РЦПДіяльність з ведення реєстрів власників іменних ЦПДіяльність з надання послуг щодо зберігання ЦПДіяльність депози-таріїв ЦПДіяльність з торгів ЦПДіяльність з органі-зації торгівлі на РЦПДіяльність ІСІДіяльність саморегу-лівних організацій
Рис.2.2. Види діяльності на фондовому ринку
Таблиця 2.2
Напрямки аналізу та показники розвитку фондового ринку (ФР)
за видами діяльності
Види діяльності
та показникиОдиниця
виміруХарактеристика діяльності
(показника)1. Емісійна діяльність на ринку цінних паперів
* Кількість АТ, що зареєстру-вали випуски ЦП
* Зареєстровано випусків ЦП
з них
акцій
облігацій підприємств
* Кількість випусків:
акцій
облігацій підприємств
* Питома вага випуску корпо-ративних облігацій держав-ними підприємствами в за-гальному обсязі випуску облігацій
* Обсяги випуску облігацій за видами суб'єктів господарюван-ня
шт.
млрд.грн.
те саме
- " -
шт.
шт.
млрд.грн.
Пайовий ЦП, власники якого мають право на одержання прибутку у вигляді дивідендів, участь в управлінні справами
Борговий ЦП, власники якого через визначений строк повинні одержати свої кошти плюс відсоток по них
, де О кд (О кз ) - випуск облігацій державних (загаль-ний)
АТ, КБ, державні підприємства, товариства з обмеженою відпо-відальністю, концерни, орендні підприємстваПродовження табл.2.2123* Залучення реального додатко-вого капіталу
* Питома вага емісії акцій АТ у загальному обсязі випуску акцій на ринку ЦП
* Обсяг випусків акцій, зареєст-рованих в процесі корпоратиза-ції та приватизації
* Частка випусків акцій, зареє-строваних в процесі корпорати-зації та приватизації, у загаль-ному обсязі зареєстрованих випусків акцій
* Загальний обсяг випуску акцій інституційними учасника-ми фондового ринку
* Частка інституційних учас-ників фондового ринку в загаль-ному обсязі випуску акцій
те саме
млрд.грн.
млрд.грн.
%Емісія акцій АТ
Вагомість емісій АТ
Характеризує процес формуван-ня ринку цінних паперів як наслідок приватизації
Характеризує розвиток ринку цінних паперів
Комерційні банки, інвестиційні фонди, інвестиційні та страхові компанії, підприємства
Комерційні банки, інвестиційні фонди, інвестиційні та страхові компанії2. Інфраструктура ринку цінних паперів
2.1. Діяльність з ведення реєст-рів власників іменних цінних паперів
* Кількість реєстраторів, які здійснювали професійну діяльність
шт.
Створення та упорядкування системи обліку прав власності на ЦП, що були випущені емі-Продовження табл.2.2123
* Кількість діючих, підпоряд-кованих реєстраторам, підрозді-лів
* Частка реєстраторів, які заре-єстрували підпорядковані під-розділи, у загальній кількості реєстраторів
* Кількість емітентів іменних ЦП, що передали ведення реєстрів реєстраторам
* Кількість власників іменних ЦП у реєстрах емітентів