РОЗДІЛ 2
ПОСТАНОВКА ЗАДАЧІ. РОЗРОБКА КОНЦЕПТУАЛЬНО-МЕТОДОЛОГІЧНОЇ ОСНОВИ ДОСЛІДЖЕННЯ
2.1. Мета, задачі та схема організації дослідження. Модель "Операційна технологія забезпечення ліквідності активів організації-інвестора в загальній системі управління реальними інвестиціями" як змістовно-методологічна основа дослідження.
Проведений аналіз джерел дозволив визначити провідні проблеми пов'язані з методологією та практикою оцінки рівня ліквідності активів. В нашому випадку існує нагальна методологічна та практична проблема поєднання в єдиній методиці системи оцінки сукупних активів організації-інвестора та прогнозної оцінки ліквідності об'єктів інвестування на етапі формування та вияву інвестиційних пріоритетів та вибору економічно раціональних та надійних щодо платоспроможності інвестора альтернатив організації інвестування по обраним об'єктам.
Якщо перший тип ліквідності пов'язаний з безальтернативними варіантами об'єктів цієї ліквідності (вже сформованими цілісними майновими комплексами), то другий вид ліквідності пов'язаний з вибором альтернативних об'єктів, або альтернатив організації інвестування по вже обраному портфелю реальних інвестицій (окремим об'єктам будівельних інвестицій). Це свою чергу забезпечуватиме різний рівень ефективності фінансових операцій по обраному будівельному проекту (портфелю проектів). Така альтернативність управлінських рішень визначає необхідність постійного врахування фактора ліквідності при підготовці та впровадженні інвестиційних рішень.
Ліквідність об?єктів інвестування завдає значного впливу на рівень доходності відповідних фінансових операцій. Чим нижче ліквідність окремих об?єктів інвестування, тим вище має бути рівень доходності по ним, що забезпечить відшкодування фінансових врат, які пов?язані з очікуваною значною тривалістю їх реалізації при реінвестуванні капіталу. Взаємозалежність цих показників формує шкалу "доходність-ліквідність", за якою визначаються кількісні пропорції їх рівнів в процесі виконання фінансових операцій, пов?язаних з реінвестування капіталу. Таким чином, фактор ліквідності є об?єктивним фактором, який забезпечує вибір управлінських рішень по формуванню рівня доходності інвестиційного проекту (портфеля будівельних проектів).
Науково-теоретичними передумовами формування об?єкту, предмету, мети, задач та наукової гіпотези дослідження є напрацьований теорією і практикою економіки будівництва та економікою суб?єктів підприємництва методологічний інструментарій врахування фактору ліквідності (рис. 2.1.).
Основу зазначеного вище методологічного апарату його складають наступні економічні категорії:
I) ліквідність - універсальна економічна категорія, що відображає спроможність окремих видів майнових (в т.ч. товарно-матеріальних цінностей ) трансформуватись до грошової форми без втрати своєї поточної вартості у в умовах кон?юнктури ринку, що склалась.Таке означення категорії "ліквідність" визначає її як функцію наступних змістовних аргументів таких, як вартість активів, час, кон?юнктура ринку ,ризику як ймовірної втрати частини вартості майна при його негайному плановому продажу (реалізації);
II) ліквідність об?єктів інвестицій - характеристика об?єктів інвестування щодо їх спроможності бути реалізованими впродовж певного терміну без втрати реальної ринкової вартості з врахуванням потреби "зміни раніше прийнятих інвестиційних рішень та необхідності реінвестування капіталу" [17, с.162];
III) абсолютна ліквідність інвестицій - характеристика терміново ліквідних інвестицій, що можуть бути трансформовані "до грошової форми в технічно обумовлений термін їх реалізації (зазвичай до 7 днів)" ?17, с.163?
IV) період можливої реалізації об?єкта (інструмента) інвестування - провідний показник оцінки ліквідності, що визначається як різниця між можливим періодом конверсії конкретного майнового об?єкту до грошових коштів та технічним періодом інвестицій з абсолютною ліквідністю (7 днів);
V) відносний показник оцінки ліквідності визначається відношенням складових абсолютного показника ліквідності інвестицій - технічного періоду до можливого (очікуваного, експертного), вимірюється в частках одиниці;
VI) показники оцінки ліквідності балансу організацій-учасників інвестиційного процесу, що визначають величину покриття зобов'язань організації її активами, термін перетворення яких у грошову форму (ліквідність) відповідає терміну погашення зобов'язань (терміновості повернення) за умови групування елементів активів за ступенем зменшення ліквідності, а пасивів - за ступенем терміновості оплати;
VII) відносні показники оцінки платоспроможності організації (табл. А.1. додатку А)
Як бачимо, поняття "ліквідність" в інвестиційному процесі є синтетичним і потребує двоякого відображення щодо різних об?єктів:
1) щодо об?єктів інвестування ліквідність слід пов?язати з потребою оцінки активів будівельних інвестицій на їх відповідність запланованим вартісним показникам на всіх етапах реалізації будівельних інвестиційних проектів - від незавершеного будівництва -до готової будівельної продукції - і, далі, до об?єкту прибуткового комерційного використання чи соціального призначення;
2) другий важливий аспект поняття "ліквідність" пов?язаний з потребою оцінити надійність організації-інвестора як провідного суб?єкта інвестиційного процесу на спроможність досягнення цілей реального інвестування через забезпечення належного рівня ліквідності балансу та платоспроможності організації за показниками 4 груп активів та пасивів.
Таке багатоаспектне тлумачення категорії "ліквідність" та проведений аналіз джерел літератури за кількома групами дозволив сформулювати наукову гіпотезу даної дисертаційної роботи. Наукова гіпотеза дисертаційної роботи полягає в наступному: при організації бізнес-процесів реального інвестування в якості провідної вимоги слід прийняти вимоги забезпечення високого рівня ліквідності активів будівельних проектів та