ф
СОДЕРЖАНИЕ
стр.
Введение 2
Глава /. Рынок ценных бумаг и его место в системе рынков 6
§ 1. История возникновения и развития рынка ценных
бумаг 6
§ 2. Социально-экономические функции субъектов рынка ценных
бумаг 18
Гшва //. Специфика российского рынка ценных бумаг 43
§ 1. Текущее состояние и тенденции развития рынка государст
венных ценных бумаг 43
§ 2. Институты рынка ценных бумаг, их роль в осуществлении его
регулирования 63
§ 3. Виды долговых обязательств экономических субъектов
государственного и муниципального уровня 78
Глава ///. Основополагающие принципы регулирования рынка
ценных бумаг 102
§ 1. Способы регулирования российского рынка ценных бумаг 102
§ 2. Приоритетные направления развития рынка ценных бумаг в
переходной экономике 131
Глава IV. Теория портфельных инвестиций. Социально-экономическая специфика российского варианта 146
§ 1. Определение доходности портфеля ценных бумаг 146
§ 2. Анализ рисков на финансовых рынках 168
Заключение ] 98
Библиография 202
ВВЕДЕНИЕ
Финансовое обеспечение перехода Российской экономики на рыночные рельсы является важнейшей проблемой текущего момента и обозримого будущего. Очевидно, что создание фондового рынка является единственной альтернативой существенно подорванному дефицитом централизованных средств, волевому распределению финансовых ресурсов. Развитый внутренний финансовый рынок мог бы существенно облегчить задачу интеграции в мировой финансовый рынок и создать канал для инвестирования иностранного капитала в нашу экономику через размещение российских ценных бумаг.
Изучение зарубежного опыта функционирования рынков ценных бумаг показывает, что мы не имеем пока еще многих предпосылок и необходимых компонентов для его создания. Организация крупномасштабного рынка для обращающихся ценных бумаг, является сложным и длительным процессом. Массовому обращению акции предшествует массовое создание акционерных предприятий, которому в свою очередь предшествует разгосударствление и приватизация. Этот процесс идет с большим трудом.
Существующие в развитых странах финансовые рынки опираются на обширные сбережения частных лиц. 06^ .щая бедность нашего населения и нехватка свободных сбережений - объективное препятствие на пути развития широкого финансового рынка. Население психологически нс подготовлено к восприятию вложения своих средств в долговые обязательства неизвестных ему новых организаций. Для функционирования рынка требуется возникновение уверенности в возможности доверить свои сбережения посредническим институтам. В этой связи возрастает актуальность исследований, посвяхцснных вопросам функционирования рынка ценных бумаг.
21
Объектом купли-продажи на фондовом рынке выступают ценные бумаги. Они представляют собой юридический денежный документ особого рода, удостоверяющий право собственности или отношения по займу. Ценные бумаги являются важным элементом экономики, основанной на принципах рынка. К ним относятся акции, облигации, пай, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других. Но обычно в финансовой практике к ценным бумагам относят лишь такие денежные документы, которые могут быть объектом сделки, а также источником получения разового или постоянного дохода. Поэтому к ценным бумагам не относят долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полюсы и документы на получение банковского кредита.
Назначение и основная задача рынка ценных бумаг состоит в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования через продажу финансовых активов в их хозяйственную деятельность крупных капиталов. Одним из исгочников такого финансирования являются кредиты банка, но банки сами зависят от вкладчиков и не всегда могут обеспечить достаточную сумму необходимых денежных средств. Кроме того, высокий процент за кредит делает его получение доступным далеко не всем. Другим, не меньшим по значению, является фондовый рынок, представляющий собой
являются различные физические и юридические лица. Их можно разделить на три большие группы: продавцы, покупатели и посредники.
Представителей первой группы, то есть продавцов называют эмитентами или потребителями инвестиционного капитала. Эмитенты проводят эмиссию ценных бумаг с целью дальнейшей их реализации. При этом они решают задачу привлечения в свой хозяйственный оборот временно свободных денежных средств (накоплений) потенциальных покупателей с целью привлечения прибыли. Эмитентом может быть государство (правительство), органы местной государственной власти (муниципалитеты), акционерные общества (корпорации), а также биржи, кооперативы и в некоторых случаях граждане. Хотя частные лица ценных бумаг не выпускают, их участие в потреблении ин-
- Київ+380960830922